Андрей Круглов: «Устойчивость к кризисам»
27 декабря 2011, беседу вел Сергей Правосудов
Материал опубликован в № 12 корпоративного журнала «Газпром»
На вопросы корпоративного журнала «Газпром» отвечает заместитель Председателя Правления, начальник Финансово-экономического департамента ОАО «Газпром» Андрей Круглов.
Рост прибыли
- Андрей Вячеславович, с какими финансовыми результатами Группа «Газпром» планирует завершить 2011 год?
-
В 2011 году наблюдается положительная динамика по ценам и объемам на основных рынках сбыта Группы «Газпром». Таким образом, по итогам года мы ожидаем хороших финансовых результатов. В частности, EBITDA увеличится более чем на 30% и составит около 60 млрд долларов по сравнению с 44 млрд долларов в 2010 году.
В прошлом году мы стали лидирующей публичной компанией мира по объему чистой прибыли. Этот статус мы подтвердили и по итогам шести месяцев 2011 года: чистая прибыль Группы «Газпром» составила 772 млрд рублей по сравнению с 495 млрд рублей годом ранее. До конца года мы планируем сохранить устойчивый рост чистой прибыли: ожидается, что по итогам года она вырастет до 40 млрд долларов по сравнению с 32 млрд в прошлом году.
Таким образом, благоприятная внешняя конъюнктура и строгий контроль за операционной деятельностью приведут к росту прибыльности компании.
- А каковы планы на 2012 год?
-
Как вы знаете, цены на поставку природного газа в Европу и другие страны привязаны в основном к мировым ценам на нефтепродукты и за счет наличия опорного расчетного периода 6–9 месяцев подвержены менее резким изменениям по сравнению с колебаниями мировых цен на нефть. Учитывая высокую цену на нефть в конце текущего года, мы ожидаем увидеть в следующем году увеличение цены газа на основных рынках сбыта по сравнению с 2011 годом. Также мы ожидаем, что в 2012 году наши объемы продаж на экспортных рынках увеличатся. Таким образом, несмотря на повышение налоговой нагрузки на газовую отрасль, финансовое состояние компании продолжит улучшаться.
Снижение долга
- Как изменилась долговая нагрузка на корпорацию в последние годы? Планируется ли ее дальнейшее сокращение?
-
Менеджмент компании уделяет особое внимание размеру долговой нагрузки и состоянию долговых коэффициентов, так как от этого зависит стоимость новых заимствований. С момента начала развития кризисных явлений на мировых финансовых рынках долговая нагрузка Группы «Газпром» существенно сократилась. По итогам первого полугодия 2011 года общий долг Группы «Газпром» (по МСФО) снизился до 45 млрд долларов, что почти на 16% меньше уровня долга по итогам 2009 года.
Долговые коэффициенты находятся на более чем комфортном для корпорации уровне. Напомню, что по Группе «Газпром» установлены целевые показатели, которые предусматривают соотношение заемного и собственного капитала не более 40%, соотношение чистого долга к EBITDA — не более 1,0 и соотношение общего долга к EBITDA — не более 1,2. Если посмотреть на конец первого полугодия 2011 года, то соотношение заемного и собственного капитала составило менее 18%, соотношение чистого долга к EBITDA — 0,5 и соотношение общего долга к EBITDA — 0,8, что значительно лучше целевых показателей.
В перспективе мы ожидаем сохранения положительной динамики долговой нагрузки. По итогам 2011 года мы ждем незначительного роста общего долга по Группе — приблизительно до 48 млрд долларов. При этом долговые коэффициенты сохранятся на том же уровне.
- Планирует ли «Газпром» в ближайшее время продавать непрофильные активы (в частности, акции Газпромбанка)?
-
«Газпрому» принадлежат доли в акционерных капиталах нескольких банков. Такие активы мы определяем как непрофильные и в перспективе планируем сократить долю участия в них. Что касается конкретно Газпромбанка, в настоящее время нам принадлежит порядка 41,7% его акций. В условиях благоприятной конъюнктуры рынка либо при наличии хороших предложений мы предполагаем снизить эту долю до блокирующего пакета — 25% плюс одна акция.
Проектное финансирование
- Каковы планы в области использования проектного финансирования?
-
Мы активно применяем проектное финансирование в комплексных проектах с зарубежными партнерами. Это позволяет нам снизить долговую нагрузку на Группу «Газпром».
В частности, мы успешно использовали методы проектного финансирования для реализации таких крупных инвестиционных проектов, как «Сахалин-2» на общую сумму 6,7 млрд долларов, освоение Южно-Русского месторождения — 1,1 млрд евро, строительство газопровода «Северный поток» — порядка 6,4 млрд евро, а также строительство олимпийского объекта — Адлерской ТЭС — 19,5 млрд рублей.
В будущем мы предполагаем применять такие методы в рамках международного проекта по разработке участка А1 ачимовских отложений Уренгойского месторождения, а также для финансирования строительства морского участка газопровода «Южный поток».
Для расширения применения методов проектного финансирования 21 июля 2011 года был подписан приказ об определении стопроцентно дочернего предприятия корпорации ООО «Газпром инвестпроект» уполномоченной организацией, обеспечивающей реализацию проектов Группы «Газпром» на территории Российской Федерации и ближнего зарубежья с использованием методов проектного финансирования.
В настоящее время в соответствии с принятыми решениями ООО «Газпром инвестпроект» приступило к рассмотрению возможности реализации на условиях ограниченного регресса следующих важных проектов:
- строительство электростанции в технопарке «Ворсино», Калужская область;
- строительство электростанции собственных нужд в Оренбурге;
- строительство Астраханской ГТУ-ТЭЦ;
- проект автономной газификации Курганской области.
Акции
- Ранее озвучивалась идея перехода на рубли в расчетах с зарубежными партнерами. Что удалось сделать в этом направлении?
-
Как известно, около 60% выручки Группы «Газпром» номинировано в иностранной валюте, а более 80% операционных расходов — в рублях. Нам было бы интересно, если бы некоторая часть экспортной выручки была номинирована в рублях для снижения валютных рисков компании в части операционных расходов. При этом стоит отметить, что большая часть общего долга Группы «Газпром» номинирована в валюте и увеличение доли рублевой выручки позволяет снизить риски при обслуживании нашей задолженности.
Работа в этом направлении успешно ведется. Так, в декабре 2011 года было подписано дополнение к действующему контракту купли-продажи природного газа между ОАО «Газпром» и НАК «Нафтогаз Украины», которое позволяет «Нафтогазу Украины» оплачивать поставки российского газа и в рублях.
- Как долго может продлиться период нестабильности на фондовых биржах?
-
На фондовые биржи нестабильность вернулась весной этого года в связи с обострением ситуации на европейском долговом рынке и ухудшением перспектив ведущих мировых экономик. Предотвращение распространения долгового кризиса на другие европейские страны, помимо Греции, а также эффективное решение вопроса внешнего долга ряда европейских стран по-прежнему на повестке дня. Мы согласны с распространенным мнением о том, что на окончательное разрешение данных проблем может уйти несколько лет. Мы полагаем, что волатильность и неопределенность перспектив фондовых рынков будет сохраняться в среднесрочной перспективе.
- Каковы перспективы акций «Газпрома»?
-
Не вызывает сомнений тот факт, что динамика российских фондовых бирж сильно зависит от международных площадок. Именно поэтому российский фондовый рынок демонстрирует слабую динамику, несмотря на сильные фундаментальные показатели отечественной экономики, а также высокую цену на энергоносители. В настоящее время оценки российского нефтегазового сектора находятся на очень низких уровнях: так, коэффициент «цена/прибыль» (P/E) для крупнейших компаний сектора составляет от 3,0 до 4,0. При этом оценки мировых компаний-аналогов, несмотря на царящую на рынках неопределенность, существенно выше.
Мы подчеркиваем, что фундаментальные показатели «Газпрома» по-прежнему сильны, и что долгосрочная модель развития компании показала свою стабильность во время неопределенности и нарастания кризисных явлений на мировых финансовых рынках. Поэтому мы ожидаем опережающего роста котировок акций компании по мере снижения волатильности в мировой экономике.
Издержки
- Каковы планы по сокращению издержек Группы «Газпром»?
-
Наибольшая часть эксплуатационных затрат — 90% — по основным видам деятельности, к которым в ОАО «Газпром» относятся добыча, транспортировка, подземное хранение и переработка газа, приходится на добычу и транспортировку, при этом 55% всех затрат в добыче и около 40% в транспортировке газа не могут быть снижены в результате усилий менеджмента, то есть являются неуправляемыми. В частности, это налоги, амортизация и зависящая от амортизации арендная плата. После повышения ставки НДПИ в 2012 году доля неуправляемых затрат в добыче вырастет до 69%.
Если не учитывать влияния на рост затрат неуправляемых факторов, таких как рост налоговой нагрузки, амортизационных отчислений, в том числе в связи с переоценкой основных фондов, и повышение устанавливаемых Федеральной службой по тарифам цен на газ на собственные технологические нужды, то увеличение показателя удельной себестоимости добычи 1 тыс. куб. м товарного газа за три года (план 2012 года к факту 2009 года) составляет 9%, а удельная себестоимость транспортировки практически не меняется. При этом только на 2011 год Минэкономразвития определило индекс роста цен промышленных производителей на уровне 18,8%.
Положительные результаты по контролю темпов роста управляемых затрат в немалой степени достигаются благодаря применяемому в ОАО «Газпром» комплексному подходу, который включает в себя снижение расходов в рамках бюджетного процесса, формирование и исполнение программы сокращения затрат, а также реализацию адресных мер по снижению издержек. Что касается последнего направления, например, то мы поставили себе целью в 2011 году сдерживание темпов роста цен на закупаемые товары, работы и услуги на уровне не выше 80% от темпов роста цен производителей по данным Минэкономразвития России и успешно справляемся с этой задачей.
Эта работа будет продолжена и в следующем году.